□ 本报记者 王晓宇

　　中信证券(18.80,-0.60,-3.09%,吧)(600030.SH)的半年报于8月9日靓丽登场后，其高达35亿的公允价值损失与47.67亿的净利润的鲜明对比立即吸引了市场的眼球。

　　毕竟，在惨淡的弱市下，如果高额的账面损失需要在经纪、资产管理、承销等业务方面做出怎样的努力才能将损失追平。

　　是什么导致中信证券出现如此巨额的公允价值浮亏？又是什么让该公司的业绩保持平稳增长？

　　“寅吃卯粮”的权证

　　从公司的半年报中可以看出，公司35亿元的公允价值浮亏中，有32亿元是权证价值变动。

　　这个曾经为中信证券2007年靓丽年报贡献超过1/3净利润，促使上市公司净利润超过100亿的南航权证JTP1，在黯淡退场后，给早已处于弱市下的上市公司的半年报带了32个亿的公允价值的浮亏。

　　虽然光大证券的金融分析师沈维认为，其产生只是因为公司持有的南航权证的注销而产生的，实际上，公司无持续性的风险，对未来业绩没有影响。

　　但同时，我们看到，同为上市公司的海通证券(17.16,-0.14,-0.81%,吧)(600837.SH)、宏源证券(13.76,0.64,4.88%,吧)、东北证券(16.52,-0.27,-1.61%,吧)、长江证券(14.11,0.16,1.15%,吧)(上述四家已出半年报)，同样也持有南航认沽权证，但是各自在南航权证上的浮亏分别仅为：-6.0亿、-2.52亿、0亿、-2.16亿。

　　由去年年报可以看出，中信证券是创设南航的最大赢家，共创设了31.7亿份，接近总量的1/4。而海通证券排名第二共创设了8.2亿份，长江证券创设了3.62亿份。

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